📊 行业动态2026-04-01
优必选2025年报：人形机器人收入暴增22倍，营收首破20亿但仍亏7.9亿
📈 具身智能商业化最真实的成绩单来了——又快又贵，但还没赚到钱
📌 今日要闻
港股人形机器人第一股优必选发布2025年全年财报：营收 20.01亿元（同比增长53.3%），首次突破20亿大关；人形机器人业务收入 8.21亿元，同比增长高达 2203.7%（超22倍）；Walker S2 全年销量 1079台（增长超358倍）。净亏损收窄至 7.9亿元，毛利率提升到37.7%。这是全球人形机器人商业化进程中最具说服力的一份成绩单。
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核心数据一览
20亿
营业收入
↑53.3%
8.2亿
人形机器人收入
↑2204%
1079
人形机器人销量
↑358倍
-7.9亿
净亏损
收窄32%
研发投入5.07亿元，现金储备48.88亿元，总资产超100亿元——账面上，优必选有充足的粮草继续打。
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🏗️ 打个比方🏗️
盖工厂的阶段，不能用收益率来判断
优必选现在像一家正在建第一条量产流水线的工厂——前期投入巨大（研发、设备、人力），但流水线跑起来了，订单开始涌入。亏损不代表失败，关键看「毛利率在涨吗」「规模在扩大吗」。优必选的毛利率从28.7%升到37.7%，说明随着销量增加，单台成本在下降——这是走向盈利的正确方向。
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人形机器人卖给谁了？
从收入结构看，2025年前三季度人形机器人的客户以「科研教育」为主（约74%），商业消费占17%，工业落地仅约9%。这说明：量产是突破了，但真正大规模进入工厂生产线还需要更多时间。
✅ 已有突破
- 千台级量产能力（Walker S2）
- 灵巧手推进到第五代
- 毛利率持续提升
- 现金储备充足
🔧 仍需攻克
- 工业落地占比仅9%
- 净亏损尚未收窄到盈亏平衡
- 单价较高，大众市场未打开
- 数据积累和泛化能力仍受限
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这份财报对行业的信号意义
📣 信号一：量产可行
优必选用 1079 台的出货量证明：人形机器人不只是实验室 Demo，已经可以批量交付了。这对整个行业是重要的「概念验证」。
📣 信号二：商业化路径清晰
从「表演展示」到「付费销售」，再到「工业采购」，商业化路径正在一步步走实。2026年将是更多企业从科研市场向工业市场迁移的关键年。
📣 信号三：宇树 IPO 的对比参照
宇树科技即将 IPO，优必选的成绩单提供了行业估值的重要参照。宇树 2025 年预计营收超 17 亿元，但科研占比达 74%，工业落地不足10%——与优必选高度相似。
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一句话总结
优必选的2025年报告诉我们：人形机器人已经可以卖、可以量产、毛利在提升——它不再是「遥远的未来」，但「大规模进工厂替代人工」这个终极目标，至少还需要3-5年的路要走。
📰 来源：IT之家 · 新浪科技 · 36氪 · 2026年3月31日